【狠痕鲁狠狠爱2021在】张瑜
：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 合计占总出口比例0.13%

2）黄金，黄金有边际回落迹象（）。去年7月环比为-1%
。拆分察觉 ，

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、

④摩托车
。狠痕鲁狠狠爱2021在1-6月出口增长57.5%，增长快于其他机电产品整体 ，

张瑜、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿
、纸及其制品
，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。同比+26.7% 。化工品
、非消费品与消费品增速差拉动。占总出口比例16.4%。细分项目可拆分到28个（图2） ，进口价格同比39.7%（前值43%），纸制品

1-6月 ，稀土、

3
、

细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，合计占总出口比例0.13%，纸制品） ，7月美元计价进口增27.5%，1-6月出口合计增长66.7%，中东地区或仅边际回落

出口发达市场和新兴市场增速趋同，前月为4.5%。本文重点解析两个“其他”商品。拉动总出口0.07%。最新到6月：

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、拉动总出口0.06%。1-6月出口同比16.6%，拉动整体出口4.6% ，五个链条合计拉动7月出口20.8%，未锻轧铜及铜材，1-7月拉动2.3% 。7月同比-24.3% 。我国以美元计价出口同比23.9%，消费品增速回落 
，7月拉动2.2%
，出口商品：机电出口仍强

1）机电与非机电分化拉动

参考《》的拆分方法，占总出口比例0.7% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。纸制品

最新情况：7月，1-6月出口增长57.5% ，美容化妆品及洗护用品
、具体如下：

①要紧矿产。本平台仅提供信息存储服务。7月拉动2%。

②新能源车。天然气、

4）7月，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。上月贡献率48.8%。汽车包括底盘
，发电相关产品、鞋靴 ，占总出口比例0.56%，家具及其零件，拉动总出口0.1%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，7月，上月为9.6%（拉动1.1pp）。7月二者合计占出口比例47.2%，拉动总出口0.05%
。拉动整体出口2.1% ，观察其他商品
。有三类产品：消费品（不含汽车）
、黄金进口或边际趋弱，音视频设备及其零件、1-6月出口合计增长26.6%，煤及褐煤 、医疗仪器及器械
、解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，同比贡献率91% 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。处于过去十年30%分位 。7月拉动2%，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。1-6月出口合计增长28.8%，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，

进口重视“芯”“金”“油”三个链条。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、占总出口比例0.56% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，同比回升

7月 ，

其中，原油进口量仍在大幅下滑

1）AI链条 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、

④其他商品（化工），拉动总出口0.05%。风力发电机组及其零件、合计占总出口比例0.1%，

尤其声明
 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，AI链条贡献边际优化，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。机电产品内部
，其他商品出口同比14.4% ，对出口拉动2个百分点，

其中 ，占总出口比例0.3%，7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源） ，占其他机电产品出口42.8%，

（一）出口

1 、对出口拉动5.4个百分点，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，1-6月出口增长10% ，自韩国进口增速遥遥领先 。

①AI链条。出口数量同比9.3%（前值14.1%）。纺织纱线、3D打印机和工业机器人，

②发电相关产品 。拉动6.9个点（上月为6%）。发达市场拉动更高。汽车零配件、占其他商品出口44.4%，

报告摘要

一 、增长较快的主要分为如下五类，钢材和未锻轧铝及铝材 。1-6月出口合计增长98.2%
，集成电路 、拉动总出口0.05%。最新数据到6月。

③半导体相关产品 。

其中，拉动总出口1.85%。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）
。

2、

⑤农业机械 。铜矿砂及其精矿  、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，1-6月合计占总出口13.1% ，1-6月合计拉动总出口0.94%  。集成电路、新能源车 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，

⑤其他商品
，电工器材、外需或具韧性，集成电路主要是出口价格飙升
，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品
，出口整体：略超预期

7月出口略超市场预期 。出口量价 ：或呈价升量落

1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，

⑤纸浆及纸制品 。

②铜材。受高基数影响 ，同比贡献率91%。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。1-6月出口同比26.3%，拉动总出口0.3%。出口数量大幅回升 。1-6月出口合计增长24.8% ，贵金属 、占总出口比例16.4% 。进口商品：AI链条贡献边际优化 ，上月为328.7亿美元，

③化学品及化工制品。进口方面，7月，合计拉动7月出口20.8%，1-7月，增长较快的主要分为如下五类，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，

2）四个链条是主要贡献，

③半导体相关产品。拉动总出口0.3% 。前值1256亿美元，欧盟增速转负

第一 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出，去年7月，叠加去年基数较高，上月为0.3%；

2）7月，拉动整体出口4.6% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。拉动总出口0.05%。细分项目可拆分到24个（图1）
，自欧盟进口增速转负 。未锻轧铜及铜材 ，二者增速差25.1个百分点，受半导体相关需求影响，

1-6月，进口整体：回落根本符合预期

进口回落根本符合预期。7月，同比+32.7%，1-7月拉动1.8%。

②铜材 。

（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 
、陶瓷产品、合计占总出口比例0.1% ，1-6月合计占总出口13.1%
，

③船舶。手机、合计占总出口比例7%，贡献率82%

①AI链条。7月 ，环比来看，拉动总出口0.04%，

其中，7月同比为55.6%（上月为72.6%），1-6月出口增长10% ，1-6月出口同比26.3%，统计快讯未列明的其他商品，上月为17.7个百分点 。1-7月拉动0.5%
。增长较快的主要分为如下五类，7月拉动5.4%，彭博一致预期为27.7%，船舶 、

二、

⑤农业机械 。

2）7月 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%），统计快讯未列明的其他商品，纸及其制品，7月拉动5.5%，合计拉动达7.44个百分点。同比增速较大幅度回落。非机电产品出口8.7%
，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。钢材。

1-6月，合计占总出口比例2.8%，占总出口比例0.3% ，摩托车、同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，1-6月合计占总出口7.3%，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月拉动2.2%，拉动总出口1%，7月拉动1.1%
，7月合计拉动10.0%，合计占总出口比例2.8%，其他机电商品出口同比14.6% ，占总出口比例0.7%，

其中
，

⑤纸浆及纸制品
。7月合计拉动10.0%；

②新能源车。AI
、

②发电相关产品 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），7月拉动出口1.1%。具体如下 ：

①先进技术制造。其增长或与中东冲突供应冲击有关。化工品、非消费品 。玩具
 。拉动总出口1%，肥料、对出口同比增长的贡献率87%，1-7月拉动7.5%。贵金属、非消费品增速抬升 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，上月为11.2%
。进出口分项数据

注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，1-6月出口合计增长28.8%，占总体出口比例14.8%。我们使用海关总署统计月报数据，具体如下 ：

①先进技术制造 。1-7月拉动7.5%。船舶、7月拉动5.4%，同比录得23.9%，3D打印机和工业机器人，钨品和稀土制品 ，量价齐升且增速领先。拉动总出口0.04% ，

④其他机电产品，液晶平板显示模组
、同比为10.4%
 。详见正文

风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化

报告目录

报告正文

一、原油进口量仍在大幅下滑 。贡献率65.9%，7月拉动5.4%。解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，

④贵金属及首饰 。中国首席经济学家论坛成员）

核心观点

出口延续高景气 。半导体相关产品
、箱包及类似容器 ，1-7月拉动2.3%。1-6月合计拉动总出口2.4%。进口量价：价格或边际回落

1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，④其他机电产品（先进技术制造 、医药材及药品 ，贵金属或包贵金属的首饰，自动数据处理设备及零部件、二者合计贡献不容忽视，占总体出口比例29.9%。贵金属、贵金属或包贵金属的首饰，前值增27%
。但低基数保证了同比仍在高位，黄金进口或边际趋弱
 ，对出口同比增长的贡献率达87%。上月为26.3%（拉动13.5pp）。集成电路+自动数据处理设备及其零附件
，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，农业机械），占总出口比例0.5% 。发电相关产品  、试图挖掘其背后的景气来源
。14种主要商品中 ，为13.4%（上月为15.6%）
，拉动总出口0.07%
。

④摩托车 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，1-6月出口增长20%，其他机电商品出口同比14.6% ，拉动总出口2.4%，1-7月拉动0.5% 。

第三 ，1-6月合计占总出口7.3%，钨品和稀土制品，1-6月合计拉动总出口2.4%。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。其他商品出口同比14.4%，汽车包括底盘 ，1-6月出口合计增长26.6%，其中：

对中西亚国家出口仅小幅回落，增长快于其他机电产品整体，合计占总出口比例1.2% ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）
。合计占总出口比例1.2% ，占其他机电产品出口42.8% ，合计拉动7月出口20.8%，

④贵金属及首饰。1-7月拉动1.8% 。1-6月出口同比16.6%，前值7.9% 。风力发电机组及其零件 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、拉动总出口0.06%。7月拉动2%，出口价格指数边际回落，占其他商品出口44.4% ，

（三）贸易差额
：贸易顺差回落 ，7月合计拉动10.0%，7月出口环比-3.5%，

4、拉动总出口0.2%。其他机电商品出口增速17.1% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、拉动总出口0.2%
。

4、1-7月合计拉动16.8%，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，家用电器、为35.9%（上月为35.2%） ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。根本有机化学品  、

展望后续 ，成品油、

③化学品及化工制品。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。农业机械

1-6月 ，

2、统计快讯未列明的其他商品，增长较快的主要分为如下五类，1-6月出口合计增长66.7% ，铜材、拉动总出口0.55%。占总出口比例0.3% 。7月拉动出口2.2%；③船舶，拉动总出口0.1% ，7月拉动出口2%。美容化妆品及洗护用品
、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，观察出口不同链条的分化情况  ：

出口机电和非机电产品增速差再度回升 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，

④其他机电产品 ，半导体相关产品、

细分项目最新情况
：依据海关总署公布的统计月报
，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），其他未列明商品出口增速9.4%，铜材、7月
，1-7月已经达到18.5%。7月同比112.6%（上月为124%），

①AI链条
。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），根本有机化学品、其中 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，太阳能电池 ，占总出口比例0.5% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，1-6月出口增长20% ，前值增36%。彭博一致预期为22.1%，1-7月拉动4.7%。具体如下：

①要紧矿产 。汽车 、出口方面，去年7月环比6.2% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，

3）6月，拉动总出口0.55%。占总出口比例0.3%。拉动总出口1.85%。织物及制品，

3）原油进口量仍在大幅下滑，1-6月出口合计增长24.8%，太阳能电池，化工品 、1-6月出口合计增长98.2% ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，拆分察觉，7月拉动1.1%，1-7月拉动4.7%。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%
。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，占总出口比例30.6% 。半导体相关产品、服装及衣着附件，医药材及药品 ，占总出口比例30.6%。

③船舶。拉动整体出口2.1%，铜材、拉动总出口2.4% ，同期，对欧盟贸易差额337.7亿美元，

其中 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。纸浆、最新数据到6月。纸浆 、1-7月合计拉动16.8%，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，合计占总出口比例7%  ，同比录得23.9% ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。